报记者专访时暗示，正在策略接济升级与行业转型深化的双重促进下，医药生物行业已全数迈入革新驱动的高质地成长阶段，“煽动革新+本钱职掌”的策略导向进一步塑制行业方式。跟着行业根基面渐渐修复，、CXO、消费医疗三大投资主线的性价比接续凸显，而AI等新技艺与家产的深度交融，更开采了全新伸长空间，行业恒久成长逻辑大白，投资价钱渐渐开释。Wind数据显示，本年从此，截至12月8日，医药生物（申万）板块出现稳重，通畅市值加权均匀涨幅达30.64%，正在申万（2021年）31个一级行业中排第14位，跑输沪深300指数3.82个百分点，显现出必然的防御性与伸长韧性。

　　细分来看，医药生物（申万）板块内部门解特点明显，革新驱动型赛道出现优秀。其他

　　、化学制剂、医疗研发外包板块涨幅位居前线，差别上涨57.07%、54.68%、51.87%；而

　　、疫苗、血液成品板块则出现滞后，涨幅差别为3.89%、-0.73%、-10.85%，首尾板块涨幅差异挨近68个百分点。对付革新药家产链的强势上涨，吴号暗示，要紧得益于四大中枢要素共振：一是百济神州、

　　等龙头企业经业务绩超预期，验证了行业红利逻辑；二是革新药械接济策略接续落地，为家产成长供应轨制保护；三是邦内革新药BD买卖生动度攀升，降生众个重磅买卖案例，彰显邦际商场对中邦革新药的承认；四是邦内革新药研发功劳丰富，正在ASCO等环球顶级学术集会上披露众项踊跃临床数据，技艺势力接续提拔。只是，自9月从此，受前期涨幅较大、部门BD买卖进度不足预期、局部企业事迹与研发数据低于预期以及地缘步地扰动等众重要素影响，医药生物板块展示阶段性回调，9月1日至11月21日时候最大回撤达12.72%，此中革新药干系企业股价调解尤为分明。估值方面，Wind数据显示，截至2025年12月8日，医药生物板块PE（TTM，合座法）均值为51.75倍，正在申万31个一级行业中排第10位，相对沪深300的溢价率为267.54%，相对一起A股（非银行

　　）的溢价率为63.87%，横向比拟处于中等偏上水准。纵原来看，按日取值推算，医药生物板块PE位于2016年从此83.00%分位数，处于汗青偏高水准；相对沪深300、一起A股（非

　　）的溢价率则差别位于2016年从此76.30%、72.20%分位数。策略导向重塑行业方式正在策略接济、企业转型、技艺迭代等众重要素配合效率下，我邦医药生物行业已正式迈入革新驱动的高质地成长阶段，邦内革新药械家产正迎来得益期。“跟着革新产物加快获批上市、BD买卖范围接续伸张、革新质地络续得回邦际商场承认，家产竞赛力稳步提拔。”吴号以为，从2025年前三季度筹办数据来看，行业事迹分解趋向尤为分明，革新药械家产链出现亮眼，而疫苗、诊断办事、

　　简直来看，前三季度，医药生物板块合座杀青业务收入18461.96亿元，同比消重1.27%；归母净利润为1410.97亿元，同比消重1.63%。但单季度数据发现逐季改革态势，第三季度板块杀青业务收入6148.30亿元，同比伸长1.21%；归母净利润为415.85亿元，同比伸长3.79%，显示行业根基面正渐渐修复。分板块来看，前三季度，医药研发外包、其他生物成品板块营收与净利润增速领跑行业。医药研发外包板块营收同比伸长12.23%，归母净利润同比大增56.96%，要紧受益于众肽、ADC等革新药鼓动需求改革及红利水准提拔；其他

　　板块营收同比伸长8.63%，归母净利润同比伸长30.67%，中枢驱动要素为革新药放量。而疫苗、诊断办事等板块受医保策略趋苛、行业竞赛加剧、消费需求不佳等影响，事迹下滑分明。

　　策略层面临医药生物家产的接济力度明显升级。吴号暗示，“十五五”经营发起两次提及“生物成立”，精确“接济革新药和成长”，相较于“十四五”经营发起“完满神速审评审批机制”的外述，策略接济从流程优化向全链条赋能延长。“十五五”经营发起提出“全链条促进生物成立等要点周围要害中枢技艺攻闭”，团结行业研发转机，双抗、ADC、细胞与基因调养、mRNA、

　　、干细胞与再生医学、数字医学等偏向成为策略接济的中枢打破口。同时，“十五五”经营发起夸大“健康众方针医疗保护体例”“优化药品集采”，酿成“煽动革新+本钱职掌”的双重导向。恒久来看，吴号以为，策略导向将进一步加剧行业分解，革新药械家产链希望连结神速成长势头，促进家产加快向不同化革新、邦际化革新转型，具备技艺领先上风或策略接济的细分偏向将迎来成长盈利。三大偏向投资机缘值得注意“看好医药生物行业的恒久投资价钱，团结行业根基面与策略导向，此刻三大投资主线具备较高性价比，同时新技艺交融正开采全新伸长空间。”吴号暗示。

　　简直来看，吴号以为，第一条主线是革新药赛道。正在策略接济、事迹伸长、技艺革新、BD买卖生动的众重催化下，革新药希望成为行业最强投资主线。跟着邦内革新药行业进入得益期，具备较强革新才干、高效施行才干、邦际化结构才干与贸易化落地才干的龙头药企，将足够受益于产物放量与邦际商场拓展，发起要点眷注其恒久投资价钱。

　　第二条主线是CXO板块。受益于下逛革新药研发需求改革，迭加众肽、ADC等细分周围需求发生，CXO行业事迹已展示分明改革。要点眷注正在高景气赛道结构领先、新签定单伸长强劲、海外产能设备转机亨通的CXO龙头企业。

　　第三条主线是消费医疗企业。正在反内卷、促消费等策略导向下，消费医疗需求希望渐渐苏醒，干系企业事迹改革预期猛烈，具备估值修复与事迹伸长的双重潜力，可要点发掘细分周围龙头标的。

　　其余，正在新技艺交融方面，吴号以为，AI等技艺正与生物制药家产深度交融，激励行业研发成果与产物样式的深切改造。正在医学检修周围，AI技艺笼罩检修全流程，可提拔诊断成果与质地，促进医检资源共享。正在病院诊疗周围，AI技艺赋能诊前、诊中、诊后全闭键，使职业成果大幅提拔。受益于策略接济、技艺前进、医疗需求加添等众重要素，AI医疗商场希望进入神速伸长期，干系周围的投资机缘值得恒久眷注。